窮人為什麼變得更窮
House of Debt: How They (and You) Caused the Great Recession, and How We Can Prevent It from Happening Again

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一次看懂複雜的金融運作和迷人的融資陷阱
立即解答家庭負債與房市泡沫、失業之間的緊密關聯
 
2007~2009年間的美國經濟大衰退,造成800萬人失去工作,超過400萬戶住宅被法拍。大衰退發生前幾年(2000~2007年),美國的家庭債務大幅增長,總負債金額增加整整一倍,達到14兆美元,這件事絕非巧合。
 
對許多美國人而言,房屋淨值是他們唯一的財富來源。經濟大衰退期間,美國的房價下跌了5.5兆美元,房屋淨值遭受重創,受到最大衝擊的卻是最貧窮的屋主。2007年,最富有的20%屋主,其槓桿比率(總負債對總資產的比率)只有7%,遠低於最貧窮屋主的80%。還不出貸款的屋主,房屋遭到法拍,被迫減少花費。消費減少意味著商品需求減少,緊接著就是生產驟降和大規模的工作被裁撤……
 
當經濟出現危機時,政府為何總是選擇保護銀行和債權人?窮人的債務為何變成有錢人的資產?
憑藉家庭大量舉債而欣欣向榮的美國金融體系,為何讓最窮的人承擔風險,導致富者愈富、窮者更窮?
更重要的,要如何有效防止經濟衰退重創我們的生活?
(推薦序)總體經濟的鉅作 林洸興
(推薦序)借貸的不平等,對經濟帶來負面衝擊 綠角
(推薦序)金融陷阱蘊藏的經濟危機與解決方針 林昱成
(導讀)深度直擊金融風暴的根源 朱浩民
 
Chapter 1經濟大衰退的真相
美國的失業危機如野火燎原
誰是經濟大衰退的元凶?
家庭債務與經濟災難的密切關係,也出現在英國、西班牙等國
私債遽增與銀行危機密切相關
懷疑論者的三種觀點
聚焦美國,了解經濟大衰退的原因
了解全貌,才能避免經濟衰退
 
Part 1 破產
 
Chapter 2 債務與破壞
房價下跌時,借款人須承擔巨大損失
窮人的債務就是有錢人的資產
過度仰賴債務的金融,使窮人變得更窮
加州和佛羅里達州,資本淨值跌得最多
當房價崩盤,遭法拍的房屋出現驚人成長
債務把風險集中在最沒辦法承擔的人身上
 
Chapter 3 削減開支
雷曼兄弟破產是關鍵因素嗎?
家庭支出才是經濟大衰退的關鍵
家庭支出減少最多的地區,房屋淨值也跌最多
債務與支出有什麼關係?
開支減少幅度的比較
家庭財務槓桿愈高,在房價下跌時,愈會減少開支
 
Chapter 4 槓桿損失
基本面觀難以解釋先進經濟體的嚴重經濟緊縮
槓桿損失架構的兩個要素
經濟避免災難的幾種反應
妨礙再分配的幾種摩擦力
失業率為何變高?
槓桿損失時的就業動態
某些家庭的支出驟減,將會影響所有人
 
Chapter 5 失業是怎麼造成的?
工作是如何消失的?
槓桿損失架構對就業情況的預測
妨礙經濟調整的兩種摩擦力
為什麼會失業?
支出減少的後果,會蔓延到整個經濟體
 
Part 2 沸騰與泡沫
 
Chapter 6 信用擴張
取得房貸變得愈來愈容易
強勁的經濟基本面?
信貸和房市泡沫有因果關係嗎?
房價泡沫並未驅動抵押信貸成長
屋主積極借貸,是房價上漲所驅使,而非經濟基本面改變
屋主為何會積極借貸?
積極借款受到非理性行為傾向所驅使
 
Chapter 7 災難的傳播管道
泰國泡沫破滅影響了南韓和俄羅斯等國
美國開始推廣企業證券化
銀行銷售愈來愈多看來安全、實際風險卻很高的證券
不負責任的貸款核發和詐騙
不可避免的資產泡沫
 
Chapter 8 債務與泡沫
資產價格泡沫須仰賴信貸成長
泡沫真的存在嗎?
債務和泡沫有關嗎?
為什麼債務會讓泡沫變得更大?
資產價格泡沫常以看似極度安全的債務做為燃料
 
Part 3停止循環
 
Chapter 9 救銀行還是救經濟?
為何政府要不惜一切拯救銀行?
中央銀行是最終貸款人
柏南奇認為銀行倒閉會使借貸崩潰
銀行借貸能力受損,並非經濟大衰退的主因
 
Chapter 10 原諒
政府干預的經濟原理
當總體經濟失靈
歷史給我們的教訓
政府在經濟大蕭條時期提供的協助
政府原本可實行多項債務減免計畫,加快經濟復甦速度
「強制破產」的助益
道德風險不適用於這個議題
 
Chapter 11貨幣和財政政策
聯準會如何阻止通貨緊縮?
無能為力的央行
即使銀行降低利率,家庭也會避免再借貸
槓桿損失引發的景氣衰退,央行很難營造較高的通貨膨脹預期
財政替代方案在美國弊端叢生
一遇到經濟崩盤,政府就會變得很無能
 
Chapter 12 有福同享,有難同當
助學貸款使學生背負龐大的債務和風險
讓財務契約更平均分攤經濟風險
大規模採用「責任分攤型房貸」(SRM),可降低房價波動率
SRM最重要的經濟效益,是避免房屋被法拍
正面的經濟連鎖反應
SRM也可預防失業
SRM有助於預防房市泡沫和過度舉債
為什麼市場上看不到SRM?
債務為何這麼便宜?
更廣泛的風險分攤
金融體系應該採用類股票型契約

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